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IPO新赛季募资腰斩也要抢着上

2019-04-10 04:40:39

IPO新赛季:募资腰斩也要“抢着上”

盛夏已经到来,请不要怀念春天的故事。就算在资本市场,时间也会因意外的变化而显得残酷。

  与三个多月之前公布的募集资金计划相比,昨日启动发行的11只新股格外谨慎。最新招股意向书显示,11家公司总共预计募集资金约34亿元,除了艾比森、康跃科技和川仪股份维持不变外,其余公司募资计划几乎都被“砍半”。

  《第一财经日报》梳理统计发现,让拟上市公司“流血”的除了募资规模减少之外,投行及中介机构也将拿走募集资金的10%以上。

  本周一,证监会宣布核准12家企业的首发申请,其中拟挂牌上证所的6家;拟挂牌深交所中小板的1家、创业板5家。本轮拿到批文的拟上市企业延续了上一批实施IPO公司的特点:争先发行、不转老股、主动降低募资规模。

  去年底新股发行体制改革启动之时,监管层曾预计,延长上市批文有效期的制度设计,将有效减少新股扎堆发行的现象。但是,从6月、7月核准的两批新股来看,这些企业实施IPO依然是“争先恐后”。目前启动发行程序的11家公司都将7月23日或者7月24日作为了发行日。

  不过,在发行方案的设计上这一批企业都表现得更加保守。一是大幅减少老股转让,甚至取消老股转让;二是大幅缩减募资规模,为了能获准上市,不惜主动砍掉一半。

  昨日启动发行企业中,除艾比森和天华超净分别计划发行不超过420万股和412万股老股之外,其余9家公司都宣布不会进行老股转让。

  在募资规模方面,艾比森、康跃科技和川仪股份分别计划募资2.61亿、1.39亿和6.26亿元,该规模维持了原来的募资计划。其余拟上市企业都将募集资金计划规模主动砍掉一大块。

  国泰君安保荐的康尼机电此前曾因募资规模较大以及公司负债率问题受到外界质疑。不过,昨日发布的招股意向书显示,康尼机电募资规模从原来的9.61亿减少至4.5亿元,降幅超过50%。中金公司保荐的会稽山计划募资6.42亿元,昨日公布的募资计划也削减至3.76亿元。

  对此,证监会新闻发言人邓舸曾在回应《第一财经日报》时称,证券公司发行承销前,需要向证监会报送发行承销方案。发行人报送发行方案并完成相关程序后,证监会才会下发核准批文。

  对于发行人报送的发行方案,证监会将关注以下几个方面:是否符合承销办法的有关规定,资金运用是否符合证监会年初发行监管问答中公布的募集资金运用要求,募集资金是否与公司规划相适应,应该避免过度融资。原则上,实际募集资金不应超过招股说明书的上限。而且,首次公开发行股票时,老股转让安排不能违反募集资金应主要用于筹集企业发展资金需要的要求。

  在满足上述要求的前提下,证监会才会按照过会时间、先后顺序下发核准批文。

  与募资规模大幅减少形成鲜明对比的是依然高企的发行费用。从已经公布发行费用的公司来看,发行费用占募集资金总额的比例平均超过10%。以会稽山为例,公司计划募资3.76亿元,但其负担的发行费用就达到6770万元,甚至接近两成。更为夸张的是天华超净,公司计划募资不到1亿元,发行费用就有2980万,占比高达30%。

  与6月份10家启动发行的企业“天价”发行相比,本次这11家企业则是有过之而无不及。6月10日,证监会核准10家企业首发申请,其中9家先行启动发行。9只新股计划募资约55亿元,发行费用就达4亿元,约占募集资金总额的6.78%。

  不过,发行费用高企并不意味着保荐机构与中介机构的高获利。由于上市周期大大拉长,保荐机构和中介机构需要持续付出成本,上市公司则必须为此“埋单”。而实际上,“羊毛出在羊身上”,是由广大投资者最终“埋单”。

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